Beutel, Goodman & Compagnie Ltée.

Fondée en 1967, Beutel Goodman gère un actif de plus de
13,3 milliards de dollars canadiens* en actions et en titres à revenu fixe canadiens, internationaux et américains. La société compte parmi ses clients quelques-uns des investisseurs institutionnels et particuliers les plus prestigieux aux Canada. Elle est détenue par ses associés exploitants, qui interviennent directement dans la gestion des actifs des clients.

*Au 31 mars 2009

Philosophie de placement

Depuis sa création, Beutel Goodman gère ses actifs en utilisant une méthode rigoureuse axée sur la valeur. Cette approche est conçue pour ajouter de la valeur quelle que soit la conjoncture des marchés, mais surtout pour protéger le capital en cas de conjoncture boursière défavorable. La société est d’avis que la protection des placements contre les pertes en périodes de marchés baissiers est la clé de la croissance réussie des actifs à long terme. Pour obtenir cette croissance, elle mise sur ses services de recherche et utilise les agences de notation obligataire et la recherche effectuée par les maisons de courtage uniquement comme source d’information, ses décisions de placement reposant sur l’analyse de sa recherche indépendante. L’analyse du flux de trésorerie constitue la base de l’analyse et de l’évaluation tant des actions que des titres à revenu fixe.

Approche de placement

Beutel Goodman privilégie une approche ascendante axée sur la valeur pour la gestion de toutes les actions. La société investit dans des sociétés dont les titres se négocient au rabais par rapport à la valeur de l’entreprise, cette valeur étant définie simplement comme la valeur actualisée du flux de trésorerie disponible constant. Cette approche est appliquée à tous ses mandats de gestion. Beutel Goodman est d’avis que le meilleur moyen de déterminer la valeur d’une entreprise est de se fier aux conclusions de ses propres recherches indépendantes.

La société s’appuie sur le fondement que les actions acquises au rabais par rapport à la valeur de l’entreprise procurent une marge de sécurité. En misant par ailleurs sur les titres de sociétés de premier ordre qui sont stables, en pleine croissance et qui présentent des bilans solides, elle croit pouvoir éviter la possibilité de pertes en capital.

En ce qui concerne les mandats sur titres à revenu fixe, la société recherche des flux de trésorerie disponibles importants qui facilitent le remboursement des dettes et assurent la sécurité du capital. L’équipe responsable des titres à revenu fixe met l’accent sur une approche stricte qui comprend l’évaluation complète des recherches indépendantes portant sur les titres à revenu fixe afin de juger à sa juste mesure la qualité d’une obligation. La gestion active des obligations et la prise de risques modérés permettent à Beutel Goodman d’ajouter de la valeur par rapport à l’indice obligataire universel DEX en gérant la duration, la courbe de rendement et le risque lié au crédit. L’exposition au crédit est obtenue en ayant recours aux obligations de sociétés de premier ordre. Le profil de qualité du portefeuille qui résulte de ce style de gestion neutre est supérieur à celui de l’indice, le rendement du portefeuille se classant sans cesse dans le premier quartile.

Le processus de base privilégié pour les titres à revenu fixe comprend quatre tactiques visant à créer une valeur ajoutée :

• la structuration des échéances
• le positionnement sur la courbe de rendement
• la sélection des secteurs et des titres (crédit)
• le recours aux obligations libellées en devises étrangères

Dans l’ensemble, la société est d’avis que, sur une base cumulative à long terme, le client sera bien servi par un gestionnaire qui peut le protéger contre les pertes de capital.